进入5月，美国金融圈的聚光灯，正前所未有地聚焦在一种特殊的数字资产上：稳定币。
它既不像比特币那样起伏不定，也不再是加密圈的配角，而是被高层与市场共同寄予厚望的新金融中枢。它要解决的问题，不再只是“支付更快”，而是“美元还能不能继续统治世界”。
从2020年仅200亿美元的体量，到2025年5月已突破2500亿美元，稳定币正迅速完成一场从“币圈周边”到“链上美元”的演进。而在这背后，有国家在争夺规则，有企业在寻找替代通道，也有银行，正在默默失血。
一、稳定币现状：高收益、高增长、高关注
稳定币，简单说就是“锚定美元”的数字货币，它既能跨境流通，又具备链上结算能力。而现在，它还具备了“收益型资产”的诱惑力：
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在DeFi协议中，USDC、DAI、USDT等主流稳定币可获得5%~12%不等的年化收益；
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这些收益，来源于稳定币发行方对美国国债的购买利差。
截至2025年5月：
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USDT市值超1530亿美元；
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USDC超过610亿美元；
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FDUSD、DAI等合规型稳定币增长迅猛；
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市场总量逼近2500亿美元。
渣打银行预测，到2028年稳定币体量将达到2万亿美元，将带动1.6万亿美元的美债购买需求——这意味着，美债的“链上买家”已成型。
二、银行的失血：钱没了，利差也没了
表面上，稳定币是金融创新；本质上，它正在从传统银行手中接管一部分“信用体系”。
原因有三：
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资金被吸走了：用户将钱从银行账户转入链上钱包，只为获取更高的收益；
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利差被稀释了：传统银行依靠“存贷利差”盈利，但客户存款变少，利润空间被压缩；
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核心价值外移了：如果稳定币成为主要支付与储值手段，银行就不是价值创造者，只是“链外仓库”。
美银证券发出警告：美国银行业将面临高达6.6万亿美元的存款流失风险，银行股也将因此“估值重构”。
三、科技巨头与金融巨头，正联手建币
稳定币的未来，不只属于Tether和Circle。
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Meta，曾在Libra/Diem项目中失败，如今转向将稳定币嵌入DeFi协议和支付网络，重新布局链上社交生态；
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亚马逊，据外媒报道正在测试用于Prime会员和AWS生态的“Amazon Coin”型稳定币；
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摩根大通、美国银行、花旗、富国银行，联合推出合规联盟型稳定币项目USDF，用于企业支付结算；
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Visa与PayPal也在构建”
稳定币-卡组织”融合清算网络,PYUSD已进入多家钱包应用。
科技与金融的界限，在稳定币面前正悄然瓦解。
四、全球发币潮：国家、企业、联盟三足鼎立
全球范围内，稳定币发展呈现“三国演义”格局：
? 国家主导型：
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中国香港：2025年5月3日，金管局正式通过《稳定币监管框架》，HKD链上试点启动；
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新加坡：Project Guardian持续推进资产通证化；
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澳洲：试点AUDC项目虽暂时搁置，但监管支持态度未变。
? 企业主导型：
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京东：推出基于供应链信用的“京稳币”，用于跨境结算和物流链账期压缩；
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PayPal：PYUSD与Venmo融合，已可在部分商户使用。
? 联盟主导型：
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德意志银行、SocGen等欧洲银行集团推出EURS；
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USDF联盟持续扩大，正在吸纳地方性银行共同构建链上结算体系。
目前活跃度较高的稳定币市场集中在：
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美元系稳定币（USDT、USDC）依旧主导90%以上市场交易；
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新兴多主权货币锚定币（如HKD、SGD、EUR）初步进入试点阶段。
五、GENIUS法案与下一步：管住它，才能用它
2025年，美国国会正在推进GENIUS法案（Guaranteed Essential National Issuance of Utility Stablecoins），明确稳定币的监管底线：
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必须1:1锚定美元现金或短期国债；
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必须每日披露储备与资产信息；
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必须接受联邦机构（如美联储或OCC）监管；
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禁止非合规实体发行公共用途稳定币。
这是一场“放行但要拴绳”的监管策略：既然稳定币能服务美元，那就让它在控制中成长。
结语｜稳定币，是美元的延伸，还是旧系统的终结？
稳定币不再只是“链上的美元影子”，它已成为新的金融载体。
它一面在吸收美国国债，缓解财政压力；一面也在挑战传统银行，转移价值中心。
它让科技公司成为货币发行者，也让国家不得不重新定义“货币是什么”。
是机会，还是风险？是美元的延伸，还是体系的重写？
也许，真正的考验才刚刚开始。
